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注报告原文请见2018年6月9日中金固定收益研究发表的研究报告。责任编辑：牛鹏飞【方正策略】信用收缩最快阶段正在过去策略研究◆市场观点◆信用收缩最快阶段正在过去本周市场冲高回落，市场较为担心市场和实体经济流动性的问题。从实体经济角度来看，债券融资规模的回升一定程度上弥补了表外融资大幅下降的缺口，企业信用收缩最快的时候已经过去，目前融资政策是走正道，堵偏门的思路，体现在表内信贷将有所回升，信用债发行规模将延续增长，表外大幅下降的时候已经过去。目前偏紧的环境下，个别民营企业有可能出现风险暴露，但蔓延的概率不大。从市场角度来看，战略基金配售一定程度上会引发老基金的赎回，股票市场流动性面临压力，近期陆股通资金大幅流入，是一个积极的信号，代表主导市场的边际资金变量正在发生改变。贸易战方面，贸易博弈的常态化是大势所趋，中美贸易博弈是长期过程，短期内缓和且发生全面贸易战的可能性较小，但未来发生新的冲突可能性并不小，市场的预期将会逐步收敛。综合来看，市场目前处于底部位置，不必过于担心。一方面从估值角度来看，全部A股（非金融石油石化）目前估值不到23倍，低于熔断后28倍左右的估值，和14年18倍的左右的估值相隔不远。另一方面，虽然近期指数表现不佳，但创历史新高个股数显著增多，意味着优秀公司在逐渐脱颖而出，下跌是难得的布局机会。6月份行业配置角度关注两条线索，一是二线消费龙头，二是一线科技龙头，重点行业为食品饮料、医药、化工、银行等。

珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）架构图深圳高瓴瀚盈主要股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙），该公司背后有高瓴资本、兴业银行、太平洋人寿保险、上海汽车集团、清华大学教育基金会、国美电器等身影。股权穿透还显示：持有珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙）13.9%股份的珠海高聆泽远资产管理中心（有限合伙）背后有格力电器经销商的身影和格力电器老对手美的集团实际控制人何享健的身影。何享健控制的宁波美域股权投资（合伙企业）出现在出资人名单中，而同样在出资人名单中张金龙和杜鸿飞两位都是格力电器的经销商。

原因在于，根据WHO统计我国HPV疫苗接种适龄人群中9~26岁女性达1.78亿，需花费6，942亿元（接种九价疫苗国内预估定价3900元左右人民币），远超我国基本公共卫生费用，这巨额花费将对于我国是难以承受的沉重经济负担。九价HPV疫苗在美国批准9~26岁女性和男性接种，本次在中国大陆有条件批准，首先被批准用于16~26岁女性的接种。

三季报数据显示，2018年1月至9月，常熟银行实现营业收入42.80亿元，同比增长18.27%，实现归属于上市公司股东的净利润为11.20亿元，同比大幅增长25.32%。平安银行今年前三季度营收为866.64亿元，同比增长8.6%；净利为204.56亿元，同比增长6.8%。

原标题：新零售重构“人货场” 谁将跑通数字资产叠加商场新模式？来源：每日经济新闻每经记者 张 韵每经编辑 魏官红2019年，新零售开始被重新定义。在被互联网巨头“碾压”的三年里，零售商开始逐渐认识到概念光环退却后的“馅饼”与“陷阱”，无人零售的率先“熄火”暴露出这场社会试验的尴尬处境。作为阿里新零售样板，尽管盒马的七大业态不断刷新着从超市到购物中心的数字化新玩法，可陆续传来的关店消息也说明其发展之路并不是一帆风顺。而在2019年年底陷入经营不善的生鲜电商平台更是不在少数，融资难让行业进入调整期。

25．创新生态文明体制机制。推进雄安新区国家生态文明试验区建设，依托国土空间基础信息平台，构建智能化资源环境监测网络系统和区域智慧资源环境监管体系，实行自然资源与环境统一监管。构建流域管理与区域管理相结合的水管理体制，在雄安新区强化水资源统一管理。建立绿色生态城区指标体系，为全国绿色城市发展建设提供示范引领。开展生态文明建设目标评价考核，探索将资源消耗、环境损害、生态破坏计入发展成本，实施生态环境损害责任终身追究制度。健全环保信用评价、信息强制性披露、严惩重罚等制度。