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中信建投宏观固收黄文涛稳增长与防风险的精妙平衡（一）经济增长目标下调平衡好稳增长与防风险的关系，确保经济持续健康发展，这是本年度政府工作报告的题眼。相对于2018年，今年的政府工作报告对于经济形势的看法更加客观务实，直面经济面临的压力，3年来首次调降经济增长目标至6%-6.5%。

这一点正是腾讯这次广受热议的一个焦点。不少文章认为，腾讯正在“投行化”，腾讯变成了一个“投资公司”，腾讯正在失去过去赖以成功的产品力，腾讯的创新能力正在萎缩。果真如此吗？我们应该怎样看待腾讯近几年的投资战略？在腾讯生态化的战略中，腾讯的投资扮演的是什么样的角色？接下来，我们先从腾讯的业务发展、行业发展和竞争环境中理解它的投资战略，然后，再看看面对未来，腾讯的投资战略会有什么样的挑战。

2018年中国城市综合经济竞争力指数与环境友好的生态城市指数等指数之间存在显著的正相关关系，而且随着城市规模的增大，这种相关关系更强，凸显了生态文明、文化繁荣与城乡一体发展对于提升大城市综合经济竞争力的重要性。四、中国城市经济竞争力未来发展格局展望

此外，对于三四线重要变量之一的棚改，今年政府工作会议仍强调“继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造，保障困难群体基本居住需求。”意味着虽然今年棚改并未提出具体目标，但是在稳定的背景下，棚改的退出仍将保持循序渐进的过程。5．慢：房地产税稳步推进：对于市场关注的房地产税，今年政府报告提出“健全地方税体系，稳步推进房地产税立法。”，与去年基本保持一致。目前我国房地产税立法仍在推进，具体方案仍未披露。但是我们认为从推进的节奏和内容上看，不宜过度恐惧。如我们此前判断，即使国内房地产税的制定也是因城施策，各个地方政府在税率和税收优惠措施方面会有综合的考虑，对于房地产市场一定是倾向于平稳而不是打击，我们倾向于认为制度对于需求市场以及地方的土地财政各个角度影响而言，相对都是有限的。

“目前的情况是，不仅当初长沙君马承诺的补贴及保证金，包括建店补贴、建店保证金、厂家金融贴息、销售返利、渠道返利等资金完全无法兑现，大概涉及60多家经销商总计6000多万元，更为严峻的是，原有君马汽车销售过程中，厂商做了7年15万公里的售后政策，但现在任何配件都无法发货，顾客事故车、故障车无法修理，上门要求给说法，我们也遭到堵门的情况。”上述经销商表示。

其实，福彩中心从中福在线视频彩票获得的利益远没有外界想象之高，1360亿元应该只是接近中福在线发行后到2014年中期的总销售额。但从彩票行业架构和彩票资金分配比例，可以看出彩票业的利益格局与福彩中心的收入。中国彩票行业沙龙创始人苏国京表示，按照财政部规定，彩票实行收支两条线，“中福在线”彩票资金的65%用于返奖，20%（现在是22%）用于公益金全额纳入财政专户，剩余15%（目前调整为13%）的发行费给彩票发行机构和销售机构。福彩中心年度可计提1%费用进行使用，剩余发行费归各省级彩票中心，各省级彩票中心会将其中6%-8%给彩票销售站点作为代销费用，另外终端服务商还要再提一些。